华夏时报记者 刘佳 北京报道
“我一直持有银行股，主要是因为安全，操作简单。安全是因为它不会退市，更不会跌跌不休，这是其他行业板块个股无法给我提供的安全感。”投资者大治在接受《华夏时报》记者采访时表示，“银行股不会因为涨跌而影响到我的情绪，也不会影响我睡觉，它甚至可以在我休息的时候还在为我而工作，这就是躺着赚钱的快乐。”
大治的投资理念，在一定程度上代表了众多稳健型投资者对银行股的青睐。而随着国有六大行2025年中期业绩悉数披露，这份“成绩单”再次印证了银行股的投资价值。
今年上半年六大行净赚超过6900亿元，盈利能力依旧强劲；同时，六大行均推出中期分红计划，预计分红总金额超2000亿元，再度彰显其作为资本市场“现金奶牛”的核心特质。
资产规模稳步扩张
工行突破52万亿元居首
一场关于国有六大行业绩的“大考”成绩单正式揭晓。
从资产规模来看，六大行均实现了稳步增长。其中，工商银行资产总额突破52万亿元大关，达到52.32万亿元，稳居行业首位；农业银行和建设银行紧随其后，资产规模均超过44万亿元。中国银行、邮储银行（601658）和交通银行的资产规模相对较小，分别为36.79万亿元、18.19万亿元和15.44万亿元。
在经营业绩方面，六大行实现营收和净利润增速却呈现涨跌互现的局面。
其中，工商银行以 4270.92 亿元的营业收入位居六大行之首，展现出强大的业务规模和市场影响力。实现净利润1688.03亿元人民币，同比下降1.46%。
工商银行行长刘珺在中期业绩发布会上向《华夏时报》等媒体记者直言：“聚焦收入的同时，不仅看收入的总量，还看收入的质量。工行上半年实现集团营收总量4091亿元，增长1.8%，同比增速扭负转正，为近三年同期的最好表现。如果再适当拉长时间轴，过去4个季度，我们有3个季度单季同比录得营收的正增长，说明工商银行营收增长迎来企稳并转向的信号。”
紧随其后的是建设银行，实现营业收入为3942.73亿元；净利润1626.38亿元，同比下降1.45%。
农业银行以3699亿元的营业收入位列第三，其净利润为1399.43亿元，同比增长2.5%。
此外，中国银行、邮储银行、交通银行的营业收入分别为3290.03亿元 、1794.46 亿元 和1333.68亿元，净利润分别为1261.38亿元、494.15 亿元和464.55 亿元。
不良率集体下降
邮储银行0.92%最低
资产质量是银行经营的“生命线”，上半年六大行不良贷款率均实现同比下降，拨备覆盖率维持在较高水平，风险抵补能力充足，整体资产质量保持稳健态势。
其中，工商银行上半年末，其不良贷款率为1.33%，相较于年初的1.34%下降了0.01个百分点；拨备覆盖率提升至217.71%。
农业银行上半年末，不良贷款率降至1.28%，较上年末的1.30%下降0.02个百分点；拨备覆盖率维持在295%，虽较上年末的299.61% 略有下降，但依然处于高位。
中国银行截至6月末，集团不良贷款率为1.24%，较上年末的1.25%下降0.01个百分点。拨备覆盖率为197.39%，较上年末的200.60%下降3.21个百分点。
建设银行上半年不良贷款率为1.33%，较年初1.34% 下降0.01个百分点；拨备覆盖率达到239.40%，较上年末的233.60%提升5.8个百分点。
交通银行不良贷款率为1.28%，较上年末的1.31%下降0.03个百分点；拨备覆盖率为209.56%，较上年末201.94%上升7.62个百分点。
邮储银行截至报告期末，不良贷款率仅为0.92%，在六大行中最低；拨备覆盖率为260.35%，较上年末的286.15% 虽有所下降，但仍处于较高水平。
邮储银行研究员娄飞鹏在接受《华夏时报》记者采访时表示，国有大行资产质量整体保持稳健，不良贷款率处于行业中低位，拨备覆盖率较高，风险抵补能力充足。
“下半年随着经济持续恢复，加上银行自身提升注智能风控、优化信贷结构等，资产质量有望继续保持良好态势。”娄飞鹏表示。
净息差集体下行但降幅收窄
邮储1.7%居首
净息差是反映银行盈利能力与经营效率的关键指标。从净息差维度观察，今年上半年，六大行的净息差指标呈现集体下行态势，不同银行的降幅存在差异，区间在0.08%至0.21%之间。
其中，邮储银行净息差在六大行中最高，为1.7%；建设银行位居第二，净息差为1.4%；农业银行和工商银行的净息差分别为1.32%和1.3%；中国银行及交通银行净息差分别为1.26%和1.21%。
在中期业绩发布会上，六大行高管均提及了今年银行净息差的表现。
工商银行副行长姚明德表示，2025年上半年工行净息差为1.3%，较上年下降12 个基点、较同期少降6个基点，虽仍处于下行通道，但边际降幅已出现收窄。
农业银行行长王志恒在8月28日的业绩发布会上称，上半年农行净息差是1.32%，较上年末下降了10个基点，降幅同比收窄。
中国银行行长张辉则表示，2025年上半年集团净息差1.26%，较上年下降14个基点，较一季度下降3个基点，其中境内人民币净息差1.32%，较上年下降12个基点，较一季度下降2个基点。他认为，守住净利息收入基本盘是中行的战略安排，中行将通过加大资产投放力度、优化负债结构等措施来应对净息差下降。
建设银行方面，行长张毅在2025年中期业绩发布会上提到，上半年建设银行净利息收益率为1.40%，年化平均资产回报率0.77%，年化加权平均净资产收益率10.08%，核心指标均衡协调，保持可比同业领先。
交通银行在2025年半年度业绩报告中提及，该行净息差1.21%，同比下降8个基点。主要是受LPR调降、存量房贷利率调整以及有效需求不足环境下行业竞争激烈等因素影响，客户贷款收益率同比下降，叠加市场利率中枢下行带动证券投资收益率下降，生息资产收益率有所下降。
邮储银行行长刘建军认为，2025年上半年邮储银行净息差为1.7%，在六大行中处于较高水平。二季度以来，随着一次性影响的消退，该行主动管理成效开始显现，息差走势表现出较强的韧性，上半年较一季度仅下降了1个基点，降幅开始趋缓。
对于息差未来走势，姚明德预计下半年净息差下行仍然是行业共性，但降幅将进一步收窄。
王志恒预计下半年农行净息差将边际趋稳，从资产端看，贷款收息率还有下行压力，但通过优化结构等措施可努力稳住；从负债端看，降本效能会持续释放，有助于稳定息差水平。
展望未来，娄飞鹏认为，国有大行下半年将继续聚焦制造业、绿色金融、普惠金融、科技金融等重点领域，通过强化政策导向、优化信贷结构、加快数字化转型、加强风险防控等，实现更高质量的信贷投放。
分红超2000亿元
“现金奶牛”属性凸显
“估值不是万能的，但投资不会看估值是万万不行的，银行股重要指标之一就是股息率。”大治打开手机行情软件，指着屏幕上的股息率数据向记者补充道。
事实上，大治的判断并非空穴来风。从六大行披露的中期分红方案来看，预计分红总金额超2000亿元，而分红率普遍维持在30%左右，充分体现对股东的稳定回报。若按8月29日六大行的收盘价及中期分红方案，六大行的中期股息率普遍在3.8%-4.9%之间。
其中，工商银行每10股派发1.414元（含税），派息总额约为503.96亿元；建设银行每10股派发1.858元（含税），合计约486.05亿元，分红比例为30%；农业银行拟派息 418.23 亿元（含税），每10股派1.195元（含税），占半年度归母净利润30%；中国银行拟每10股派1.094元（税前），股息总额352.5亿元，派息比例30%；邮储银行拟每10股派1.230 元（含税），派息总额约147.72亿元；交通银行每10股派1.563元（含税），共分配现金股息138.11亿元（含税）。六大行分红方案均需后续提交股东大会审议或批准。
“2024年度的现金分红是1098亿元，继续保持A股现金分红总额的最高上市公司。今年仍计划实施中期分红，金额是504亿元，并且分红率继续稳定在30%以上。”刘珺表示，经过一段时间的股价的上涨，工商银行A/H股的股息率虽然有所下降（当然这个趋势与整个银行板块的趋势和方向是保持高度一致的），但即便如此，按照8月28日的股价计算，A/H股股息率也都在4.2%和5.8%左右，应该是高于长期限资金的负债成本，并且与一些理财产品相比也毫不逊色，仍然是一个不错的投资标的。”
王志恒介绍，农业银行2025年度中期现金股息合计约418.23亿元，占2025年半年度归属于母公司股东净利润的30%。这一分红计划在向股东回馈经营成果的同时，也彰显了农业银行在当前经营环境下，对自身业绩稳定性和可持续性的信心，通过合理的利润分配，吸引更多长期投资者，为银行发展注入稳定资金支持。
“自股改上市以来，中行累计分红已超9400亿元，长期稳定的高比例分红不仅回报了股东，也提升了中国银行在资本市场的吸引力和品牌形象。”张辉还提到，今年资本市场回暖向好，中行有信心借助这一契机，为投资者创造更多价值回报，持续推进高质量转型发展，让投资者更好地分享经营成果。
交通银行董事会秘书何兆斌在2025年半年度业绩会上表示，这是交行连续第二年进行中期分红，交行已连续第十四年分红比例保持在30%以上。
据何兆斌介绍，今年3月，交行董事会审议通过了未来三年（2025-2027年）股东分红的回报规划，明确承诺未来三年以现金方式分配的利润不少于年度集团口径下归属于股东净利润的30%。交行将保持分红性质的延续性、稳定性和可预期性，与股东的持续分享经营发展的成果。
邮储银行行长刘建军表示，从2018年以来，分红比例提高到30%，至今一直保持稳定。去年也首次开展了中期分红，由过去的一年分红一次调整为一年两次，今年仍然按照30%的比例进行年中的中期分红，分红的总额147.72亿元（含税），全年的分红比例也保持不变。
“即便今年上半年部分银行净利润小幅下滑，从中期分红计划来看，股息率大概率能维持在3%-4%区间，相当于给投资加上了‘安全垫’。”大治如是说，“上涨赚差价，下跌攒股数，不涨不跌赚分红！”
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